QE3 в —Ўј: курс американского доллара готовитс€ рухнуть?

QE3 в —Ўј: курс американского доллара готовитс€ рухнуть?

ѕолитический кризис июл€-августа 2011г. в —Ўј, чуть ли не приведшей јмерику к дефолту из-за разногласий между конгрессом и администрацией президента, €вно не добавил попул€рности в мире предыдущим программам по вливанию ликвидности в национальную экономику (QE1, QE2). —егодн€ многие специалисты говор€т о необходимости проведени€ следующей QE3, но вопрос заключаетс€ в том, нужна ли она на самом деле —оединенным Ўтатам и миру? „то ожидает курс доллара в случае прин€ти€ данной программы? ƒа и вообще, есть ли возможность дл€ ее проведени€?


„то собой представл€ет программа количественного см€гчени€ QE3 и как он вли€ет на курс доллара в мире?


ѕрограмма количественного см€гчени€ (Quantitative easing или QE) была разработана непосредственно дл€ —Ўј и €вл€етс€ инструментом кредитно-денежной политики. ќна предусматривает денежные вливани€ государством в экономику страны с целью увеличени€ количества долларов, наход€щихс€ в обороте у населени€. ћощный приток денежных средств (разумеетс€ долларов - они основна€ валюта в мире) призван обеспечить рост потреблени€ и производства предпри€ти€ми и физическими лицами, что впоследствии должно привести к восстановлению и стабилизации национальной экономики. Ќо негативным последствием проведени€ программы в —Ўј может стать разгон инфл€ции с очередной волной обесценивани€ курса доллара против своих основных конкурентов - евро, британского фунта стерлинга, швейцарского франка, рубл€ и т.д..

ЂЌемного сильнееї - так охарактеризовали члены  омитета конгресса по бюджету текущее состо€ние экономики страны. ѕравда, некоторые их коллеги за€вили, что экономика растЄт несущественно, а потому улучшени€, наблюдавшиес€ последнее врем€, могут оказатьс€ временными.

¬месте с тем, глава ‘–— настроен скептически, поскольку, на его взгл€д, с каждым новым заседанием "комитетчиков" испар€ютс€ шансы реализации новой программы по предоставлению ликвидности (QE3). “ак, на недавно прошедшем заседании за проведение QE3 высказались всего Ђпараї членов  омитета. Ќа мартовском заседании также обратили внимание на излишнюю чувствительность экономики —Ўј к инфл€ции, что существенно ослабило курс доллара на рынке форекс и уменьшило веро€тность утверждени€ новой программы, хот€ даже она вызвала рост евро и других валют к доллару —Ўј:


¬згл€д в прошлое: каковы результаты QE предыдущих программ дл€ —Ўј и всего мира?


ѕрограмма количественного см€гчени€, как инструмент кредитно-денежной политики различных государств предполагает государственные денежные вливани€ в экономику страны с целью увеличени€ денежной массы на руках. ”величение денег у населени€ и предпри€тий должны привести:
1.   росту потреблени€ и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации и возможному окончанию экономического кризиса в мире, а также большему укреплению доллара —Ўј;
2.   инфл€ции с резким падением прежде всего, курса доллара, по€снил канадский эксперт јкадемии Forex и биржевой торговли Masterforex-V ≈вгений ќльховский:
■ перва€ программа количественного см€гчени€ - QE1. Ќа реализацию данной программы, завершенной в 2009 году, было израсходовано 1,7 трлн. долларов. ќна представл€ла собой выкуп ипотечных облигаций и казначейских бумаг с рынка. —ледствием QE1 стало оживление экономики —Ўј, постепенное восстановление рынка ценных бумаг и существенный рост индексов ( вплоть до 100 процентов), с постепенной девальвацией курса доллара. ƒо исторических минимумов были снижены ставки по ипотеке, что стабилизировало обрушившийс€ в кризис рынок недвижимости;
■ втора€ программа количественного см€гчени€ (QE2) проводилась с но€бр€ 2010 г. до июн€ прошлого года. ѕо мнению большинства экспертов, результаты второго количественного см€гчени€ неоднозначны. ¬едь программа привела к тому, что ‘–— получила избыточную денежную массу вместо ускорени€ роста ¬¬ѕ —Ўј, а также все возростающие темпы роста инфл€ции, падение покупательной способности населени€. ¬се перечисленные факторы стали не воврем€ брошенным Ђ€коремї дл€ экономики страны. Ќа данную программу ‘–— было выделено 600 млрд. долларов. “аким образом, с учетом расходов при реализации первой волны количественного см€гчени€, в общей сложности на вливание ликвидности ушло свыше 2,3 трлн. долларов, что так же привело к ослаблению курса доллара;
■ операци€ Ђ“вистї. ƒл€ того чтобы преодолеть последстви€ разразившегос€ в 2008 году кризиса, ‘–— уже два раза приходилось запускать программы количественного см€гчени€ (QE1, QE2): покупались казначейские бонды —Ўј с посто€нным печатанием дополнительных объемов дензнаков.

Ќова€ программа по стимулированию экономики имела название Ђопераци€ “вистї (или как ее еще окрестили, - Ђопераци€ поворотї). ¬ 60-х годах предыдущего века ‘–— уже проводило подобную программу. “огда было приобретено казначейских ценных бумаг с дальнейшим сроком их погашени€ до 30 лет на сумму в 400 млрд. долларов. ƒанные средства планировалось получить за счет продаж ценных бумаг, срок погашени€ которых составл€л не более 3 лет.


Ёкономика —Ўј, QE3 и курс доллара.


Ќесмотр€ на все свои проблемы, —Ўј и сегодн€ остаетс€ самой крупной экономикой в мире. ¬ начале текущего года уровень ¬¬ѕ —оединенных Ўтатов составл€л 20 процентов от общемирового объЄма валового продукта при 45 процентов конечного мирового спроса. ѕоэтому можно утверждать, что именно —Ўј представл€ют собой €ркий пример посто€нного (на прот€жении 40 лет) развити€ приближенной к идеалам финансовой системы. ƒаже вопреки скептическим выкрикам некоторых игроков глобальных рынков, готовых уже сегодн€ "похоронить" эти самые идеалы вместе с курсом доллара —Ўј.

ќднако, кака€ валюта может заменить доллар в мире? ”вы ее нет, т.к.: 
1. ≈вросоюз, например, с его долговыми проблемами и нестабильностью евро, не то что идеалов, даже "удовлетворительных" финансовых оценок вр€д ли может удостоитьс€ в ближайшее врем€.
2. Ўвейцарскому франку или британскому фунту стерлингу никто не позволит управл€ть миром при главенстве —Ўј;
3. —траны экспортеры, так же не заинтересованы иметь сильную валюту в своих странах (юань, йена, рубль), да и вр€д ли —Ўј и ≈— добровольно захот€т переместить финансовый центр мира в ѕекин или ћоскву.

“ак что, господа скептики, ухмыл€ющиес€ при упоминании QE3, как ни крути, но дл€ инвесторов доллар €вл€етс€ единственным вариантом что обеспечивает фундаментальную основу дл€ курса доллара.

ƒефицит текущего торгового баланса —Ўј:


“ем не менее, безогл€дно бросатьс€ в заморские объ€ти€ не стоит. » великие испытывают падени€, —Ўј не исключение. ¬едь вопреки всем оптимистическим за€влени€м ¬ашингтона, чиновников ¬семирного Ѕанка и ћ¬‘ в отношении экономики —Ўј с неприкасаемым авторитетным долларом (как основной мировой валюты), дисбалансы постепенно набирают обороты. ÷ифры говор€т сами за себ€: 10,3 процентов ¬¬ѕ дефицита федерального бюджета, ставшим уже Ђхроническимї, непомерна€ долгова€ нагрузка страны на экономику (свыше 102 процентов ¬¬ѕ), 3,5 процента ¬¬ѕ дефицита торгового баланса, непокрытые об€зательства правительства по социальному обеспечению населени€ (более 250 процентов ¬¬ѕ). » все это, если не брать во внимание избыточное потребление домашних хоз€йств, на фоне огромных долгов (125 процентов) и низкой нормы сбережений (4,5 процента) создает крайне сложную ситуацию в стране.

јктивы ‘–— —Ўј, динамика:


“олько благодар€ колоссальным эмисси€м ‘–—, проводимым с начала разразившегос€ кризиса 2008 года, которые суммарно превысили 2,5 трлн. долларов (или 17 процентов ¬¬ѕ страны), удалось избежать сползание экономики в рецессию, то есть полного краха финансовой системы, обнищани€ населени€ обвала в промышленности. ƒа, на сегодн€шний день можно отметить позитивную тенденцию в экономике. Ќо оправданы ли она фундаментально?

¬ первом квартале 2011 года темпы роста экономики —Ўј ускорились с минимального значени€ в 0,4 процента до 3,0 процентов в конце года. Ѕолее того, наметилс€ рост продаж автомобилей. “ак, всего за полгода показатель достиг новой отметки (после максимума в 2007 году) в 14,1 млн. единиц за год. “акже вырос PMI „икаго (индекс деловой активности) до 64 пунктов, а индекс деловой активности в сфере услуг (ISM) подскочил до 56,8 пунктов.

√осударственный долг —Ўј (динамика в трлн. долл. и в % отношении к ¬¬ѕ):


 ак видим, ¬ашингтону удаетс€ поддерживать иллюзию стабильности и перспективы возникновени€ Ђростков ростаї. Ќо на самом деле весь этот рост спонсируетс€ напр€мую колоссальными вливани€ми ‘едеральной резервной системой.  роме того, дефицит бюджета посто€нно поддерживаетс€ на уровне свыше 10 процентов (уже в течение 3,5 лет), а уменьшающийс€ потребительский спрос замещаетс€ лишь государственными расходами.

ћасштаб денежно-кредитной эмиссии, крупнейшие ÷ентробанки (активы в % ¬¬ѕ):


¬месте с тем посто€нно поддерживаетс€ (оп€ть же за счет бюджета) фиктивный спрос на собственные бумаги, а удержание стоимости заимствований на очень низком уровне позвол€ет занимать (при учете инфл€ции) под отрицательную ставку. ¬се это достигаетс€ целым р€дом инструментов.

¬ первую очередь созданием спроса на выпускаемые долговые бумаги занимаетс€ контролируема€ основными банками ”олл-—трит ‘–—, нарастивша€ масштабы эмиссии с первоначальных 850 млрд. долларов (в 2008 г.) до 3 трлн. долларов по итогам феврал€ текущего года.

 оличество новостроек в —Ўј:


ќсобое внимание инвесторам следует обратить на эффект "низкой базы": в первом квартале 2010г. прирост составил свыше 3,9 процентов, а в последнем квартале этого же года он едва вышел на уровень 2,3 процента. —качок нереализованной продукции пот€нул на 20,6 процентов совокупные инвестиции и породил сегодн€шнюю иллюзию текущего оживлени€ инвестиционной, а также деловой активности в стране. ј потому даже выход довольно хорошей отчЄтности по ¬¬ѕ —Ўј в III -м кв. не способен помен€ть общую необнадеживающую картину: темп роста деловой активности в экономике ускорилс€ с 0,4 процента в 1-м кв. 2011г. до 3 процента по итогам 4-го кв.

„исленность граждан, получающих талоны на питание:


Ќе намного лучше обсто€т дела в строительной отрасли и на рынке недвижимости. ќбща€ дол€ рынка составл€ет (в период с 2002 по 2007гг) свыше 45 процентов прироста ¬¬ѕ и примерно 14 процентов общей добавленной стоимости; объЄм продаж на рынке новостроек по сей день в 5 раз ниже докризисного уровн€ (0,32 и 1,52 млн. домов).  оличество начатых строительств рухнуло с 2,3 млн. до 650 тыс.; расходы домашних хоз€йств на строительство снизились на 33,8 процентов - с уровн€ 1,23 до 0,86 трлн. долларов.


 урс доллара или что можно ожидать от Ѕена Ѕернанке?


Ѕен Ѕернанке возможно и удержитс€ от увеличени€ стимулирующих финансовых мер, но лишь, в случае если страна покажет уверенный рост и уровень инфл€ции ниже 2 процентов. ƒл€ того чтобы одобрить новый план количественного см€гчени€ потребуетс€, чтобы конгрессмены "увидели" серьезные экономические волнени€.  ак за€вил президент ‘–— јтланты ƒеннис Ћокхарт Ц Ђв имеющихс€ данных а, следовательно, и прогнозах достаточно позитива, что бы не видеть €вной необходимости в новых мерахї. “ем не менее, исход€ из последней информации по состо€нию экономики —Ўј, ее дальнейшее спонсирование, скорей всего, продолжитс€.

"Ѕиржевой лидер"


  • ƒата публикации: 03.05.2012
  • 564
ќќќ Ђƒ≈Ћќ¬џ≈ —»—“≈ћџ —¬я«»ї
ќтраслевой информационно-аналитический портал, посв€щЄнный энергетике Ѕеларуси. јктуальные новости и событи€. ѕодробна€ информаци€ о компани€х, товары и услуги.
220013
–еспублика Ѕеларусь
ћинск
ул. ул. Ѕ. ’мельницкого, 7, офис 310
+375 (17) 336 15 55 , +375 (25) 694 54 56 , +375 (29) 302 40 02 , +375 (33) 387 08 05
+375 (17) 336 15 56
info@energobelarus.by
ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

191611654
5
5
1
150
150