≈вродефолт Ц или кризис по-европейски

	 ≈вродефолт Ц или кризис по-европейски

Ќа прот€жении последних мес€цев основное внимание экспертов и инвесторов приковано к развитию событий вокруг долгового кризиса в ≈врозоне. ѕри этом, если ещЄ полгода назад в умах некоторых экономистов ещЄ сохран€лась надежда на возможность безболезненного разрешени€ проблемы избыточной долговой нагрузки в регионе и предотвращение утраты кредитоспособности со стороны группы PIIGS, то сейчас таких оптимистов стало существенно меньше.

ѕрежде всего, это обусловлено значительным ухудшением общей макроэкономической ситуации в ≈вропе, ставшей отражением усиливающегос€ охлаждени€ мировой экономики и нарастающей нестабильности на финансовых рынках. ѕри этом масштабы сжати€ деловой и инвестиционной активности в р€де крупнейших экономик мира, а также стремительность, с которой происходит падение темпов роста промышленного производства и потребительских расходов, всЄ больше говор€т о том, что —Ўј, ≈—, япони€, а сними и вс€ мирова€ экономика бодрой поступью скатываютс€ во вторую волну кризиса.

ќ степени серьЄзности происход€щих в мировой экономике процессов и масштабах назревающего спада помимо сухих цифр статистических отчЄтов также свидетельствует то, что усиливающеес€ сжатие деловой, производственно и инвестиционной активности также были вынуждены признать практически все международные финансовые организации. Ѕолее того, в сторону существенного понижени€ ожидаемых темпов роста мировой экономики (с 2,7-3,5% до 1,3-1,7%) были вынуждены пересмотреть свои прогнозы не только ћ¬‘, ¬семирный Ѕанк и Ѕћ–, но также практически все крупные транснациональные банки.

— учЄтом той роли, которую международные финансовые институты и инвестиционные банки играют в современной экономике, а также выработке и реализации денежно-кредитной политики денежных регул€торов, столь существенное урезание прогнозов по экономикам развитых стран свидетельствует о том, что худшие времена ещЄ впереди. », насколько можно судить, в силу масштаба накопленных структурных противоречий и дисбалансов в мировой экономике, а также хронического нежелани€ прав€щих финансовых и политических элит даже их обсуждать, нова€ волна кризиса вполне может оказатьс€ намного опасней и разрушительней, чем перва€ волна в 2008-2009гг.

Ќа фоне усиливающегос€ сжати€ производственной и инвестиционной активности в крупнейших экономиках мира, а также возрастающей дестабилизации на международном валютно-финансовом рынке и набирающей обороты хаотизацией на Ѕлижнем ¬остоке крупный спекул€тивны капитал бросилс€ на поиски новых "тихих гаваней".

«акономерным итогом стал очередной виток масштабных распродаж рисковых активов и, в особенности, государственных долговых бумаг стран-членов печально известной группы "евро-свиней". ѕо мере того, как всЄ большему числу участников рынка становитс€ очевидно, что вслед за √рецией о свое неплатЄжеспособности и неизбежности дефолта в той или иной форме будут вынуждены ѕортугали€, а вслед за ней »рланди€, а также, возможно, »спани€ и »тали€, начинает нарастать хаос.

Ќа фоне новой волны распродаж долговых бумаг стран "евро-банкротов" произошЄл очередной скачок доходностей государственных облигаций. “ак, доходность по 1 летним облигаци€м √реции подскочила с 44,7% 15 августа 2011г. до 121,8% 30 сент€бр€ и182,3% по итогам 18 окт€бр€, что стало абсолютным историческим рекордом. ƒоходность по 10-ти летним заимствовани€м за аналогичный период времени выросла с 15,4% до 22,6% и 24,3% соответственно.

—овершенно очевидно, что √реци€, чь€ долгова€ нагрузка на экономику приближаетс€ к отметке в 160%, а спад в экономике на прот€жении последнего года колеблетс€ в диапазоне 3,7-5,5%, в принципе не в силах осуществл€ть даже элементарное обслуживание своих долговых об€зательств.

ƒоходность по 10-ти летним долговым бумагам ѕортугалии выросла с 10,1% 1 сент€бр€ до 11,8% по итогам 18 окт€бр€ текущего года, тогда как ещЄ в марте она не превышала отметку в 7,5%, а годом ранее и вовсе колебалась в пределах 5,5-5,7%. „исто

Ќесколько лучше складываетс€ ситуаци€ с доходностью облигаций государственного займа »рландии, котора€ даже после снижени€ с 7,5% 5 окт€бр€ текущего года до 8,4% по итогам 18 окт€бр€ остаЄтс€ существенно ниже 15,5%, зафиксированных 17 июл€. ќднако это более чем в 2 раза превышает среднюю ставку заимствований, котора€ была характерна дл€ ирландского правительства ещЄ в конце 2010г.

ѕри этом настораживает сама тенденци€ к усилению распродажи долговых бумаг правительства »рландии, котора€ набирает обороты по мере охлаждени€ европейской и мировой экономики. ќдновременно с этим происходит заметное ухудшение общей макроэкономической ситуации в стране, провоцирующей рост социальной напр€жЄнности и внос€щей дополнительную неопределенность в перспективы по преодолению надвигающегос€ бюджетного и финансового кризиса.

¬ услови€х, когда ¬¬ѕ »рландии снизилс€ на 0,7% в 4 кв. 2010г., а по итогам 1-го кв. текущего года едва прирос на 0,1%, розничные продажи вал€тс€ на 3,6%, а индекс делового климата в промышленном секторе и сфере услуг находитс€ на минимальных отметках за период с конца кризисного 2009г., когда безработица зашкаливает за 14% экономически активного населени€, становитс€ совершенно не пон€тно, каким образом правительство собираетс€ обслуживать свои долговые об€зательства. ѕри том, что только за период с июн€ 2009г. по окт€брь 2011г. совокупный государственный долг подскочил на 77,3% с $ 65,2 до $ 115,6 млрд. и превысил отметку в 103% ¬¬ѕ.

ѕри ставке заимствований в 8,4% и подобном уровне долговой нагрузки, экономика »рландии должна расти темпами в 8,6% годовых, чтобы обеспечить элементарное обслуживание процентных выплат кредиторам. Ѕезусловно, в насто€щий момент ставка заимствований по подавл€ющей части долга существенно ниже текущих рыночных значений и не превышает 3,5-4%. ќднако даже в этом случае говорить о сохранении надежд на преодоление долгового кризиса практически не приходитс€.

Ќе лучше обсто€т дела в »спании, где на фоне масштабных распродаж рисковых активов в очередной раз подскочила доходность по 10-ти летним облигаци€м с 4,9% 10 окт€бр€ до более чем до 5,4% по итогам 19 окт€бр€. Ќа фоне экономического роста в 0,7%, едва заметного прироста промышленного производства на 0,3% сжати€ розничного товарооборота на 4,4%, хронического дефициты счЄта текущих операций в 3,5-6 млрд. евро и зашкаливающей за 20% нормой безработицы крайне сложно представить себе то, каким образом правительство »спании собираетс€ преодолевать назревающий долговой кризис.

ќчередной раунд распродаж также коснулс€ долговых бумаг »талии, в результате чего доходность по 10-ти летним государственным облигаци€м подскочила с 4,8% 18 августа до 5,4% 6 окт€бр€ и более 5,8% по итогам 18 окт€бр€ текущего года. ¬ услови€х едва заметного роста экономики на 0,8%, снижени€ промышленного производства на 1,6% и снижающихс€ на 2,4% потребительских расходов даже этот уровень доходности не позвол€ет стране самосто€тельно осуществл€ть даже самую элементарную уплату процентов без посто€нного привлечени€ новых займов.

¬ услови€х, когда размер государственного долга »талии превысил отметку в 125%, экономика находитс€ в состо€нии самоусиливающегос€ спада, а дефицит внешнеторговых операций перманентно расшир€етс€, становитс€ очевидно, что даже треть€ по величине экономика ≈врозоны имеет все шансы повторить судьбу √реции. Ѕезусловно, не в перспективе ближайших 3-6мес€цев, однако шансов избежать дефолта становитс€ всЄ меньше.

”же в течение ближайших 1-2 лет »тали€, суд€ по всему, столкнЄтс€ с хронической неспособностью обслуживать свои долговые об€зательства и будет вынуждена объ€вить программу реструктуризации, т.к. уже сейчас расходы на обслуживание государственного долга стали чуть ли не главной статьЄй федерального и региональных бюджетов.

¬ случае если »тали€ будет вынуждена признать свою некредитоспособность и объ€вит дефолт (не важно, в открытой или скрытой форме), то следующим претендентом на звание евро-банкрота станет уже ‘ранци€, котора€ €вл€етс€ второй по величине экономикой ≈вропы и ключевым звеном всей ≈врозоны.

ѕри этом первый "звоночек" уже прозвучал. Ѕуквально пару дней назад представители рейтингового агентства MoodyТs за€вили, что, несмотр€ на многочисленные за€влени€ политического руководства о сохранении высокой степени платежеспособности ‘ранции как заЄмщика, что они вынуждены понизить суверенный кредитный рейтинг с уровн€ јјј.

ѕри этом под удар попала не только ‘ранци€, но и оплот всей идеи ≈вропейской »нтеграции Ц √ермани€. ћало того, что именно она €вл€етс€ крупнейшей экономики —тарого —вета и крупнейшим донором в консолидированный бюджет ≈—, так она ещЄ играет роль спасательного жилета, удерживающего ≈вропу от парада суверенных дефолтов. ¬сЄ то же агентство MoodysТs одновременно с снижением суверенного кредитного рейтинга ‘ранции пригрозило пересмотреть оценку кредитоспособности √ермании, что автоматически ставит под угрозу кредитоспособность всей модели ≈врозоны, повышает риски массового бегства спекул€тивного капитала из европейски активов и распада ¬алютного —оюза.

≈врозона

ќсновна€ волна пессимизма пришла из ≈вростата, который опубликовал очередной ежеквартальный отчЄт об уровне экономической активности в ≈врозоне. ¬ очередной раз инвесторы смогли нагл€дно убедитьс€ в степени эффективности антикризисных мер, принимаемых экономическими власт€ми ≈вропы.

ѕрежде всего, в глаза бросаетс€ беспрецедентное с 2008-го г. снижение темпов роста ¬¬ѕ с 2,5% в 1-м кв. 2011г. до 1,6% по итогам 2-го кв. текущего года. ќднако наибольшие опасени€ вызывает не само по себе охлаждение экономической активности, а сами масштабы этого €влени€. —толь низких темпов роста европейской экономики не наблюдалось с 1-го кв. кризисного 2010г., когда страны-члены ≈врозоны только-только начали выходить из спирали дефл€ционного сжати€ 2008-2009гг.

ƒругое дело, что выходом из кризиса ≈вропа об€зана не разрешению давно назревших структурных проблем и перекосов в области социально-экономического и научно-технического развити€ стран-членов, а самой банальной эмиссии евро и заливанию финансовой системы ликвидностью.

— точки зрени€ квартальной динамики роста ¬¬ѕ, то с учЄтом сезонного фактора экономика ≈врозоны также продемонстрировала самые низкие темпы роста с 1-го кв. 2010г. и выросла на едва заметные 0,2%. —толь близко к рецессионному сжатию экономика —тарого —вета не находилась за всЄ врем€ реализации масштабных мер по наращиванию денежного предложени€ со стороны ≈÷Ѕ и выкупа активов с рынка.

—овершенно удручающими оказались цифры по динамике розничного товарооборота, который традиционно рассматриваетс€ в качестве одного из основных опережающих макроэкономических индикаторов, отражающих общую ситуацию с ожидани€ми домашних хоз€йств и их потребительскую активность. ѕри условии, что на долю потреблени€ домашних хоз€йств приходитс€ более 73% ¬¬ѕ ≈врозоны, усиление сжати€ оборота розничной торговли на 1% по итогам августа 2011г. после снижени€ на 0,2% мес€цем ранее также не внушает никакого оптимизма.

Ѕезусловно, падение потребительской активности на 1% в августе выгл€дит менее страшным на фоне обвала расходов на 1,9% в мае текущего года. ќднако с учЄтом более высокой статистической базы сравнени€ и тем фактом, что ещЄ в апреле 2011г. розничные продажи росли на 1,1%, а в €нваре прибавл€ли 0,7%, нынешнее снижение в лучшем случае вызывает опасени€.

Ќе намного лучше обсто€т дела и с уровнем инфл€ционного давлени€ на экономику, которое, несмотр€ на полугодовую стабилизацию и даже снижение цен на сырьевые товары, продолжает оказывать избыточное давление на экономику ≈врозоны. ѕо итогам августа текущего года годовые темпы роста отпускных цен товаропроизводителей составили 5,9% после роста на 6,1% мес€цем ранее и беспрецедентного скачка на 6,7% по итогам марта-апрел€ 2011г. “ем не менее, ещЄ в апреле предыдущего года инфл€ци€ производителей не превышала 2,8%, а в августе не поднималась выше 3,6%.

¬ помес€чной динамике и вовсе было зафиксировано снижение цен на 0,1%. ќднако при условии, что мес€цем ранее отпускные цены европейских товаропроизводителей подскочили аж на 0,5%, в апреле прибавили 0,9%,а по итогам €нвар€ и вовсе выросли на 1,5%, снижение на 0,1% в августе иначе как статистической погрешностью не назовЄшь.

—толь существенный скачок инфл€ции сам по себе становитс€ серьЄзным фактором обесценени€ сбережений граждан, снижени€ покупательной способности расходов населени€ и, как следствие, парализации инвестиционной активности и разбалансировки экономических отношений. ¬ услови€х крайне высокой неопределенности с перспективами разрешени€ долгового кризиса в периферийных странах ≈врозоны, рост инфл€ционного давлени€ может стать дополнительным фактором бегства из номинированных в евро активов и дестабилизации финансовой системы —тарого —вета.

—овершенно удручающим оказалс€ отчЄт по результатам опросов менеджеров по закупкам европейских компаний, вы€вивший не просто сжатие деловой активности у хоз€йствующих субъектов, а полноценное охлаждение экономики. ѕо итогам сент€бр€ 2011г. сводный индекс PMI впервые за период с конца кризисного 2009г. опустилс€ до 49,1 пунктов, что ниже принципиально важной отметки в 50 пунктов, за которой начинаетс€ спад в промышленности и сфере услуг.

≈щЄ больше опасений вызывает то, что ухудшение предпринимательской активности носит обвальный характер и продолжаетс€ уже более 8-ми мес€цев подр€д. ≈сли в феврале текущего года значение сводного индекса деловой активности в экономике ≈врозоны превышало отметку в 58,2 пунктов, то уже в мае оно снизилось до 55,8 пунктов, а по итогам августа и вовсе опустилось до приграничных 50,7 пунктов.

Ќадо сказать, что помимо масштабов снижени€ деловой активности настораживает та стремительность, с которой она происходит. ѕо сути, из состо€ни€ устойчивого и стабильного роста производственной и инвестиционной активности европейска€ экономика перешла в состо€ние рецессионного сжати€ за неполные 8 мес€цев. ¬ последний раз такого рода обвал в настроени€х наблюдалс€ лишь в середине 2008г., когда вс€ мирова€ экономика, а с ней и европейска€ стремительно погружались в первую волну кризиса.

Ќасколько можно судить, ещЄ хуже обсто€т дела в секторе услуг, делова€ активность в котором не просто сжалась, а рухнула до минимальных значений с июл€ кризисного 2009г. ѕри этом значение индекса PMI дл€ третичного сектора ≈врозоны по итогам сент€бр€ не просто ушло ниже 50 пунктов, а обвалилось сразу до 48,8 пунктов, что свидетельствует о нарастающей нестабильности и хаотизации не только в финансовой системе —тарого —вета, но и в третичном секторе экономике, на долю которого приходитс€ более 77% ¬¬ѕ стран-членов ¬алютного —оюза.

ƒл€ понимани€ масштабов снижени€ предпринимательской активности в сфере услуг ≈вропы напомним, что ещЄ в марте значение индекса PMI превышало отметку в 57,2 пунктов, в июне составл€ло пор€дка 53,7 пунктов, а в августе не опускалось ниже 51,5 пунктов. “акого рода обвал в настроени€х деловых кругов относительно дальнейших перспектив развити€ бизнеса и общей ситуации в регионе даЄт нагл€дное представление о масштабах проблем в ≈врозоне.

¬есьма красноречиво о степени конкурентоспособности европейской экономики на внешних рынках свидетельствует хроническа€ неспособность стран-членов ≈вро-зоны преодолеть хронический дефицит счЄта текущих операций, который уже более 1,5 лет колеблетс€ в диапазоне 3,5-12 млрд. евро в квартальном выражении. ќсобенно сильный вклад в столь масштабный отток иностранной валюты из региона обусловлен чрезмерно высоким оттоком капитала по счЄту финансовых и капитальных операций в св€зи с нарастающей угрозой череды суверенных дефолтов в группе PIIGS.

ќднако даже в рамках внешнеторговых операций, которые традиционно выступали гордостью евро-бюрократов как подтверждение эффективности и конкурентоспособности европейских товаропроизводителей на мировом рынке товаров и услуг, набирают силу негативные тенденции. ѕрежде всего, речь идЄт о беспрецедентном с апрел€ текущего года расширении дефицита внешней торговли до 3,4 млрд. евро, что за счЄт одной лишь √ермании и еЄ товаропроизводителей ≈вросоюз существовать не может.

ј сделать хоть что-нибудь, дл€ обеспечени€ качественного развити€ научно-технического потенциала и повышени€ конкурентоспособности производств периферийной ≈вропы ни западноевропейские “Ќ , ни евро-чиновники не хот€т, т.к. в услови€х сжимающегос€ конечного спроса это неизбежно ударит по монополистической ренте первых и ослаблению политического вли€ни€ и статусу последних.

√ермани€

≈щЄ больше опасений взывает ситуаци€ в √ермании, котора€ на прот€жении последних дес€тилетий €вл€етс€ крупнейшей экономикой ≈вропы и традиционно рассматриваетс€ в качестве основного научно-технического и производственного центра —тарого —вета. Ќесмотр€ на то, что подавл€юща€ часть евро-бюрократов св€зывает перспективы разрешени€ долгового кризиса в группе PIIGS с возможностью перекладывани€ долгового бремени "евро-свиней" на локомотив европейской экономики, в самой √ермании полным ходом идЄт процесс охлаждени€ экономической и инвестиционной активности.

ѕрежде всего, в глаза бросаетс€ обвальное падение деловой активности в сфере услуг, о чЄм свидетельствует непрекращающеес€ более 9-ти мес€цев обвальное падение индекса PMI с 60,3 пунктов в €нваре текущего года до 56,7 пунктов в июне и 49,7 пунктов по итогам сент€бр€. —толь масштабное падение предпринимательской активности обусловлено усиливающимс€ сжатием потребительских расходов населени€ и нарастающей неопределЄнностью относительно перспектив как самой √ермании, так и всего ≈вросоюза в целом.

Ќе намного лучше обсто€т дела в производственном секторе √ермании, который, несмотр€ на высокую степень конкурентоспособности выпускаемой продукции, а также прекрасно известную инновационность и энергоэффективность, также не смог избежать сжати€ участи остальной ≈вропы.

—огласно последнему отчЄту исследовани€ мнени€ менеджеров по закупкам индекс деловой активности в промышленности √ермании продолжил своЄ 8-ми мес€чное падение и опустилс€ с 62,7 пунктов в феврале до 54,6 пунктов в июне и менее чем 50,3 пунктов по итогам сент€бр€.

ƒругими словами, деловой климат и предпринимательска€ уверенность в производственном секторе ухудшились настолько, что с высокой долей веро€тности уже через мес€ц с полной уверенностью можно будет говорить не только о временном охлаждении промышленности √ермании, но и о скатывании крупнейшей экономики ≈врозоны во вторую фазу кризиса.

—обственно говор€, о масштабах имеющихс€ проблем в экономике √ермании и силе надвигающегос€ рецессионного сжати€ свидетельствует неожиданное падение темпов роста экономики с 5,2% в 1-м кв. текущего года до менее чем 2,8% по итогам 2-го кв. ≈щЄ больше пессимизма вызывает то, что столь низких темпов роста экономики ‘–√ не наблюдалось аж с €нвар€-марта 2010г. (+1,7%), когда благодар€ колоссальному раздуванию бюджетных дефицитов (до 7,5-10% ¬¬ѕ) и беспрецедентному по своим масштабам за последние 70 лет наращиванию государственных расходов √ермании удалось врыватьс€ из дефл€ционного сжати€ 2008-2009гг.

ѕомимо усиливающегос€ сжати€ деловой активности и нарастающего охлаждени€ экономического роста стоит отметить чрезмерное инфл€ционное давление на экономику √ермании, которое также не способствует росту потребительской и деловой активности и становитс€ дополнительным фактором дестабилизации экономики ‘–√.

ћало того, что годовые темпы роста потребительских цен в √ермании наход€тс€ в близи своих исторических максимумов, так они ещЄ и демонстрируют крайне устойчивую повышательную динамику. ≈сли в сент€бре предыдущего года прирост цен не превышал 1,3% и укладывалс€ в рекомендуемые ѕактом стабильности и роста 2%, то уже в €нваре 2011г. они подскочили до 2%, а по итогам сент€бр€ превысили 2,6%.

ƒругими словами, несмотр€ на все разговоры про энергоэффективность немецкой промышленности и низкую материалоЄмкость производства, мы видим ситуацию, при которой даже сама€ инновационна€ и эффективна€ промышленность √ермании не в силах справитьс€ с ценами на нефть выше $ 100 за баррель без перекладывани€ инфл€ционного бремени на население.

Ќекоторый оптимизм вызывает снижение темпов роста отпускных цен немецких товаропроизводителей с 6,4% в апреле текущего года до 5,5% по итогам сент€бр€, что стало результатом незначительного снижени€ цен на основные сырьевые товары (нефть, промышленные металлы, удобрени€, продовольствие и т.д.), торгуемые на международных товарно-сырьевых биржах. ќднако даже 15-20% падение цен на основные статьи импорта не смогло в значительной степени помочь немецким промышленным компани€м существенно снизить свои отпускные цены и снизить инфл€ционное давление на экономику.

ќ масштабах наблюдаемого охлаждени€ немецкой экономики и сжати€ предпринимательской активности также свидетельствует резкое падение индекса делового оптимизма по версии института IFO с 114,5 пунктов в июне текущего года до менее чем 107,5 пунктов по итогам сент€бр€, что стало наихудшим значением данного показател€ с сент€бр€ 2010г. (106,8 пунктов). Ќаибольшие опасени€ вызывает не само по себе ухудшение оценки бизнесом перспектив своей экономической де€тельности, а тот факт, что пессимизм в деловой среде нарастает уже более 4-х мес€цев подр€д и темпы этого роста лишь нарастают.

“акже стоит отметить весьма существенное ухудшение текущих условий дл€ ведени€ бизнеса, о чЄм со всей очевидностью свидетельствует падение одноимЄнного индекса IFO с 123,3 в июне до менее чем 117,9 пунктов по итогам сент€бр€. ¬о многом это обусловлено тем, что немецкие компании со всЄ большим скептицизмом относ€тс€ к перспективам развити€ немецкой экономии и возможности предотвращени€ череды суверенных дефолтов стран-членов ≈врозоны.

—овершенно удручающими оказались цифры по динамике индекса экономических ожиданий частного сектора, который на прот€жении последних 8-ми мес€цев находитс€ в состо€нии свободного падени€ и уже успел обвалитьс€ с 107,9 пунктов в феврале текущего года до менее чем 195 пунктов в июле и 98 пунктов по итогам сант€бр€.

Ќе намного лучше складываетс€ ситуаци€ в сфере потребительского довери€ населени€ √ермании и оценке социально-экономических перспектив со стороны домашних хоз€йств. “олько за период с марта по окт€брь 2011г. индекс потребительского довери€ по версии GfK снизилс€ с 6 до 5,2 пунктов, что стало самой сильной просадкой данного показател€ за период с окт€бр€ кризисного 2009г.

ѕри этом ещЄ хуже обстоит ситуаци€ с оценкой экономических перспектив √ермании со стороны крупных инвесторов, о что подтверждаетс€ обвальным снижением одноимЄнного индекса по версии института ZEW с 53 пунктов в апреле 2010г. до 14,1 пунктов в марте и менее чем -48,3 по итогам окт€бр€. Ќаибольшие опасени€ вызывает тот факт, что столь низких значений индекса экономических ожиданий со стороны инвесторов в √ермании не наблюдалось аж с но€бр€ 2008г. (-53,5 пунктов), когда не только ‘–√, но и вс€ ≈вропа с подавл€ющим большинством стран переживали наиболее острую и разрушительную фазу глобального финансово-экономического кризиса.

‘ранци€

Ќе внушает оптимизма и ситуаци€ во ‘ранции, котора€ помимо того, что €вл€етс€ второй опорой всего ≈— и ¬алютного —оюза, так ещЄ и успела набрать больше всего долгов в группе экономически развитых стран —тарой ≈вропы (87% ¬¬ѕ).

ѕрежде всего в глаза бросаетс€ снижение годовых темпов экономического роста с 2,1% в 1-м кв. 2011г. до 1,6% по итогам 2-го кв. и с 0,9% по итогам €нвар€-марта в поквартальном измерении до 0% по итогам 2-го кв., что стало наихудшим значением за период с 2-го кв. кризисного 2009г.

Ќесколько лучше обсто€т дела с безработицей, котора€ снизилась с 10% в 4-м кв. 2009г. до 9,7% в 3-м кв. 2010г. и 9,6% по итогам апрел€-июн€ 2011г. Ѕезусловно, сам по себе вектор на увеличение зан€тости в экономике ‘ранции выгл€дит крайне позитивно. ќднако в насто€щий момент показатель безработицы более чем в 1,5 раза превышает средний докризисный уровень и, несмотр€ на посто€нное увеличение бюджетных расходов на поддержку экономики и ускоренное расширение долгового бремени, не демонстрирует пропорционального снижени€.

ƒостаточно неплохо себ€ чувствует оценка потребительского довери€, которое власт€м удаЄтс€ поддерживать на весьма приличном уровне благодар€ непрекращающемус€ последние 4 года расширению финансировани€ многочисленных социальных программ и выплат. ќднако даже этот индикатор начинает демонстрировать первые признаки ухудшени€ и снизилс€ с 85 пунктов в феврале текущего года до менее чем 80 пунктов по итогам сент€бр€, что стало наихудшим значением за последние неполные 2 года.

Ќесколько лучше обсто€т дела в промышленном секторе, который по итогам августа текущего года продемонстрировал годовой прирост выпуска продукции на 3,5% после увеличени€ на 2,8% мес€цем ранее. ќднако настораживает то, что ещЄ в конце 2010 Ц начале 2011г. промышленное производство демонстрировало средние темпы роста в диапазоне 5-6,5%

ѕри этом наиболее красноречиво о масштабах проблем в реальном секторе экономики свидетельствует непрекращающеес€ падение индекса деловой активности в промышленности с 55,7 пунктов в но€бре 2010г. до 50,1 пунктов в июле текущего года и менее чем 47,3 пунктов по итогам сент€бр€. Ќапомним, что в последний раз индикатор оценки производственными компани€ми текущей экономической ситуации и перспектив развити€ бизнеса находилс€ ниже водораздельной отметки в 50 пунктов лишь в середине кризисного 2009г.

ѕри этом не лучше обсто€т дела и в сфере услуг, в рамках которой также зафиксировано беспрецедентное падение предпринимательской активности за период с начала кризиса 2008-2009г. “ак, если ещЄ в апреле текущего года значение индекса деловой активности в "третичном секторе" экономики превышало отметку в 62,9 пунктов, то уже в июле оно опустилось до 54,2 пунктов, а по итогам сент€бр€ и вовсе едва дот€нуло до 51,5 пунктов.

«акономерным итогом усиливающегос€ охлаждени€ деловой активности в промышленности и сфере услуг стало падение активности в рамках всей экономики ‘ранции. ќб это свидетельствует тот факт, что сводный индекс деловой активности уже более 8-ми мес€цев подр€д находитс€ в состо€нии свободного падени€ и уже успел опуститьс€ с 59,5 пунктов в феврале текущего года до менее чем 50,7 пунктов по итогам сент€бр€. ѕри этом до прохождени€ отметки в 50 пунктов, после которой начинаетс€ сжатие выпуска продукции в обрабатывающих и добывающих отрасл€х, снижение капитальных вложений и падение объЄма предоставл€емых услуг, осталось совсем немного.

“акже достаточно сильные опасени€ относительно текущего положени€ дел во французской экономике и перспектив его улучшени€ вызывает непрекращающеес€ более 8-ми мес€цев подр€д обвальное падение индекса делового климата. ≈сли ещЄ в €нваре текущего года его значени€ превышали отметку в 108 пунктов, то уже в июле он опустилс€ до 105 пунктов, а по итогам окт€бр€ и вовсе едва дот€нул до 97 пунктов. —толь низких оценок деловой активности во ‘ранции не наблюдалось аж с июн€ 2010г., когда ключевые страны ≈— переживали первые последстви€ долгового кризиса в группе "евро-свиней".

Ќекоторый оптимизм вызывает снижение отрицательного сальдо счЄта текущих операций с 5-5,4 млрд. евро в конце 2010 Ц начале 2011гг. до 3,4 млрд. евро по итогам июн€ и 2,9 млрд. евро по итогам августа. ќднако, было бы ошибочным св€зывать временное снижение дефицита по счЄту текущих операций с существенным улучшением общей экономической ситуации, т.к. оно обусловлено снижением импортных цен на сырьевые товары и продовольствие, а также эффектом от укреплени€ курса евро по отношению к доллару и р€ду других валют летом текущего года.

–езюме

Ќасколько можно судить, ≈вропа стремительно и верно скатываетс€ в новую волну кризиса. “о охлаждение европейской экономики и промышленности, которое ещЄ совсем недавно рассматривалось большинством экспертов в качестве краткосрочного коррекционного движени€, на деле оказалось про€влением первых признаков полноценной рецессии.

ѕрактически все ключевые макроэкономические индикаторы, отражающие динамику промышленного производства, деловой и инвестиционной активности, потребительских расходов и уровн€ зан€тости, опустились да наихудших значений за последние 2,5 года. ѕри этом помимо самих масштабов ухудшени€ макроэкономической ситуации в ≈вропе настораживает и стремительность наблюдаемого спада.

—толь низких значений роста ¬¬ѕ (1,6%), розничных продаж (-1%), промышленного производства (5,2%) и индекса потребительского довери€ (-19,1) в «оне ≈вро не наблюдалось более года. ѕри этом индексы деловой активности в промышленности (48,5 пунктов) и сфере услуг (48,8 пунктов), а также индикаторы довери€ инвесторов (-18 пунктов) и делового климата (-0,06) обвалились до своих минимальных значений за период с середины кризисного 2009г.

ћало того, что нулевые или даже отрицательные темпы роста экономики наблюдаютс€ в подавл€ющем большинстве стран ≈врозоны, так ещЄ и в крупнейших системообразующим экономиках ќбъединЄнной ≈вропы полным ходом идЄт сжатие производственной, инвестиционной и потребительской активности.

¬ услови€х, когда √ермани€, ‘ранци€ и »тали€ сталкиваютс€ с беспрецедентным за последние 3 года охлаждением экономики, когда подавл€юща€ часть европейских экономик сталкиваетс€ с расширением бюджетных и внешнеторговых дефицитов, когда потребительска€ и производственна€ активность сжимаетс€ темпами, сопоставимыми с 2008г., становитс€ совершенно непон€тно, каким образом и за чей счЄт евро-бюрократы собираютс€ спасать от банкротства периферию ≈вропы.

—овершенно очевидно, что расширение уставного капитала европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) до 750 млрд. евро и даже 1,5 трлн. евро в принципе не способно разрешить проблему долгового кризиса. ѕрежде всего, это обусловлено стремлением переложить решение проблемы избыточной долговой нагрузки с больной головы на здоровую и заставить √ерманию оплатить счета "евро-банкротов".

ѕринима€ во внимание тот факт, что предлагаемый вариант преобразовани€ EFSF в специализированный банк подразумевает помимо прочего формирование уставного капитала в объЄме 0-500 млрд., а практически неизбежную нехватку денежных средств предлагаетс€ покрывать за счЄт заимствований на долговом рынке. ¬ услови€х, когда крупнейшими держател€ми государственных облигаций стран группы PIIGS €вл€ютс€ крупнейшие финансовые институты и инвестиционные банки, это означает осуществление выкупа долговых бумаг с баланса этих организаций за счЄт их же кредитов.

ƒругими словами, мало того, что крупнейшие “ЌЅ, зарабатывавшие на прот€жении последних дес€тилетий миллиарды долларов за счЄт дифференциала процентных ставок в доходност€х государственных облигаций периферийной ≈вропы и безрисковых активов, получили возможность не просто продать эти самые бумаги по номинальной цене, но и сделать это за счЄт всЄ тех же европейских налогоплательщиков.

Ѕолее того, представител€м крупного европейского капитала удалось добитьс€ не просто того, чтобы этот самый выкуп осуществл€лс€ за счЄт граждан ≈—, но и чтобы создаваемый дл€ этого специализированный банк занимал у них средства. ƒругими словами, помимо ставшего уже традиционным дл€ современной модели финансового капитализма лозунга о "приватизации прибылей и национализации убытков" мы имеем дело со стремлением крупных “ЌЅ заработать на спасении самих себ€.

ѕрин€тие или неприн€тие решени€ по поводу преобразовани€ EFSF в специализированный банк спасени€ утопающих должно было обсуждатьс€ на воскресном саммите ≈— 23 окт€бр€. ќднако в св€зи с несогласием немецких элит с предложенным ‘ранцией планом по спасению евро-банкротов и нарастающими противоречи€ми в лагере евро-бюрократов, саммит перенесли на 26 окт€бр€. —уд€ по всему, канцлер ћеркель, во многом об€занна€ своей карьерой наднациональным элитам ≈вропы, не в силах игнорировать мнение подавл€ющего большинства граждан √ермании и не может позволить себе в преддверии выборов в одностороннем пор€дке переложить на плечи немецких налогоплательщиков долги периферии ≈—.

—уд€ по всему, всЄ возрастающее число инвесторов и экспертов постепенно начинают понимать, что основной проблемой современной ≈вропы и модели европейской интеграции €вл€етс€ не избыточна€ долгова€ нагрузка на экономику, и даже не усиливающийс€ спад в промышленности и потребительской активности в отдельно вз€тых странах —тарого —вета.

ќсновной проблемой ≈вросоюза €вл€етс€ исчерпание самой модели европейской интеграции, котора€ в силу своего колониального характера, по сути, реализовывалась в интересах крупнейших европейских “Ќ  и финансовых институтов. »менно она в конечном итоге привела к мощнейшей деиндустриализации стран периферийной ≈вропы. Ќар€ду с распродажей наиболее конкурентоспособных и рентабельных производств, проходившей под лозунги о либерализации внешнеэкономической де€тельности и сн€ти€ ограничений на трансграничное движение капитала, осуществл€лось целенаправленное банкротство отдельно вз€тых компаний и целых отраслей промышленности, которые могли бы составить конкуренцию западным монополи€м.

¬ насто€щий момент становитс€ €сно, что ключевой проблемой современной ≈вропы и всей модели ≈вропейской интеграции €вл€етс€ то, что страны периферийной части ≈— просто-напросто не имеют конкурентоспособных производств, им нечего предложить на едином рынке ќбъединЄнной ≈вропы и у них нет источников получени€ прибыли. ¬ этой ситуации становитс€ совершенно неважно, на каком уровне в насто€щий момент находитс€ ставка заимствований, какой объЄм государственных заимствований они успели осуществить.

ѕринципиально важно то, что подавл€юща€ часть стран ёжной и ¬осточной ≈вропы априори €вл€етс€ банкротом, т.к. практически никаких шансов на успех в конкуренции за доступ на европейский рынок против глобальных “Ќ  и западных монополий они не имеют по чисто объективным причинам. –ечь идЄт об эффекте масштаба производства, трансфертном ценообразовании, уклонении от уплаты налогов, контроле над ключевыми производственными и управленческими технологи€ми, низкой стоимости заЄмного капитала, наличии мощнейших лоббистских ресурсов на высшем политическом уровне и прочих факторах, которыми обладают глобальные “Ќ  и которыми не обладает подавл€ющее число отечественных производителей.

¬се эти факторы, вз€тые даже по отдельности, не оставл€ют практически никаких шансов национальным производител€м стран в конкуренции с глобальными корпораци€ми и международным финансовым капиталом. ѕодтверждением этого €вл€етс€ практически полный переход финансовой и банковской системы ¬енгрии, —ловакии, —ловении, „ехии, ѕольши, –умынии и прочих стран ≈— под контроль крупнейших транснациональных банков.

ќдновременно с этим происходило активное проникновением западноевропейских промышленных корпораций на внутренний рынок периферийной ≈вропы, приведшей к падению конкурентоспособности и массовому банкротству мелких и средних товаропроизводителей. Ќаиболее отчЄтливо это видно по динамике сальдо внешней торговли стран периферийной ≈вропы с внешним миром и членами ≈—, которое за последние 20 лет ушло из профицитной зоны в 1,5-2,5% в отрицательную зону и стабильно превышает 2,5-3% ¬¬ѕ. ¬с€ проблема заключаетс€ в том, что местные компании просто не в силах высто€ть в конкурентной борьбе с европейскими промышленными гигантами, а также финансовыми институтами и вынуждены либо банкротитьс€, либо встраиватьс€ в воспроизводственный контур глобальных “Ќ  в качестве аутсорсинговых фирм.

«акономерным итогом беспреп€тственного проникновени€ глобальных монополий на внутренние рынки стран периферийной ≈вропы стала стремительна€ деградаци€ структуры экономики, деиндустриализаци€ и превращение этих стран в рынки сбыта дл€ продукции и услуг дл€ международных корпораций.

Ѕезусловно, были и некоторые исключени€ в лице „ехии, —ловакии и отчасти ѕольши, которые сумели хот€ бы отчасти отсто€ть в борьбе с международным капиталом свой экономический и технологический суверенитет. Ќо это было обусловлено либо про€вившимс€ эффектом инерционно сохранившихс€ подходов к реализации промышленной политики („ехи€ и —ловаки€), либо изначально сильными позици€ми отечественных товаропроизводителей и промышленников, сумевших сохранить конкурентоспособные производства.

ќдновременно с этим происходило стремительное расширение кредитовани€ домашних хоз€йств, корпоративного сектора и государства со стороны крупнейших западноевропейских банков, способствовавшее беспрецедентному росту потреблени€ и возникновению устойчивой иллюзии повышени€ уровн€ жизни. ѕосто€нное увеличение потреблени€ осуществл€лось главным образом за счЄт ускоренного роста долговой нагрузки и проедани€ производственного потенциала, что создавало иллюзию вхождени€ периферийной ≈вропы в клуб экономически развитых стран.

ќдновременно с этим иллюзи€ создани€ общества всеобщего благоденстви€ окончательно сн€ла вс€ческую персональную ответственность как на персональном, так и на общегосударственном уровне за непомерное расширение долговой нагрузки на экономику. ѕри этом крупнейшие международные банки и финансовые организации самым активным образом способствовали вт€гиванию стран ёжной и ¬осточной ≈вропы в систему неэквивалентного внешнеэкономического обмена за счЄт ускоренного увеличени€ долгового бремени и целенаправленных действий по деиндустриализации региона с последующим превращением этих стран в рынки сбыта дл€ продукции глобальных “Ќ  и поставщиков дешЄвой рабочей силы.

ѕри этом обвинени€ в адрес манифестантов в √реции, ѕортугалии, »спании, »талии и р€де других стран в том, что они не хот€т работать, целенаправленно сид€т на пособи€х и превращаютс€ в иждивенцев, €вл€ютс€ оправданными лишь отчасти. —клонность ничего не делать и жить хорошо характерна дл€ подавл€ющего большинства людей и задача власти чЄтко и €сно сформулировать национальные приоритеты, а также создать необходимые стимулы дл€ вовлечени€ граждан в активную экономическую, политическую и общественную де€тельность.

Ќа деле же всЄ получилось иначе. ѕолитические элиты и представители наиболее приближенной к власти компрадорской буржуазии, как это всегда и бывает, перепутали национальные интересы с своим собственным карманом и под предлогом встраивани€ в единый валютно-экономический союз осуществл€ли самую элементарную легализацию капиталов и активов. «анима€сь болтовнЄй про необходимость и неизбежность вхождени€ в лоно европейской цивилизации, местна€ политическа€ и экономическа€ элита вместо создани€ стимулов дл€ повышени€ конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей, повышени€ капитализации национальной банковской системы и развити€ научно-технического потенциала предпочли просто-напросто сн€ть все ограничени€ на трансграничное движение капитала и за бесценок распродать глобальным “Ќ  наиболее рентабельные производства.

ѕри этом, в силу объективно обусловленной психологической предрасположенности человека не воспринимать негативную информацию, истеблишмент периферийной ≈вропы не был способен осознать того простого факта, что политическа€ и финансова€ элита —тарого —вета, складывавша€с€ на прот€жении последних 3-4 столетий, в принципе не готова будет впустить их даже в предбанник европейской властной иерархии.

“аким образом, совершенно неважно, удастс€ ли наднациональным политическим и финансовым элитам сломить сопротивление национального истеблишмента и осуществить идею по перекладыванию корпоративных убытков на плечи обычных граждан ≈—. √ораздо важнее то, что сама по себе модель ≈вропейской »нтеграции, по сути нос€ща€ колониальный характер и реализовывавша€с€ в интересах крупного международного финансового капитала и глобальных монополий, со всей степенью очевидности показала свою нежизнеспособность.

Ѕез коренного изменени€ основополагающих принципов построени€ ≈вропейского —оюза и «оны ≈вро, а также переориентации модели европейской интеграции с продвижени€ интересов крупного транснационального капитала на комплексное развитие научно-технического, производственного и человеческого потенциала всех стран-членов с одновременным проведением последовательной антимонопольной политики, кризис в ≈врозоне будет носить перманентный характер и никакие объЄмы финансовых вливаний не будут способствовать его преодолению.

†¬ладислав ∆уковский

»сточник: WORLDANDPEACE.RU†

  • ƒата публикации: 27.10.2011
  • 482
ќќќ Ђƒ≈Ћќ¬џ≈ —»—“≈ћџ —¬я«»ї
ќтраслевой информационно-аналитический портал, посв€щЄнный энергетике Ѕеларуси. јктуальные новости и событи€. ѕодробна€ информаци€ о компани€х, товары и услуги.
220013
–еспублика Ѕеларусь
ћинск
ул. ул. Ѕ. ’мельницкого, 7, офис 310
+375 (17) 336 15 55 , +375 (25) 694 54 56 , +375 (29) 302 40 02 , +375 (33) 387 08 05
+375 (17) 336 15 56
info@energobelarus.by
ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

ЁнергоЅеларусь

191611654
5
5
1
150
150